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風(fēng)險提示:期市有風(fēng)險,入市需謹(jǐn)慎!
※ 財經(jīng)概述
財經(jīng)事件
1、國務(wù)院副總理張國清近日到有關(guān)平臺企業(yè)調(diào)研促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和市場監(jiān)管等工作。他強(qiáng)調(diào),要加快完善平臺規(guī)則、算法、收費、直播電商等相關(guān)法律法規(guī),堅決整治低質(zhì)低價“內(nèi)卷式”競爭等問題,嚴(yán)厲打擊假冒偽劣、虛假宣傳、虛構(gòu)優(yōu)惠、虛假比價、流量炒作等行為。
2、商務(wù)部召開擴(kuò)消費專題新聞發(fā)布會介紹,將開展汽車流通消費改革試點;出臺離境退稅針對性措施,增加退稅商店數(shù)量;組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求,建立重點外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單。
3、據(jù)英國《金融時報》,美國總統(tǒng)特朗普著眼于4月2日出臺兩步走的關(guān)稅計劃,其中包括立即征收高達(dá)50%的關(guān)稅,并立即對進(jìn)口汽車征收關(guān)稅。特朗普團(tuán)隊還在討論對貿(mào)易伙伴啟動所謂的301調(diào)查,并考慮征收15%的臨時關(guān)稅。
4、英國、印度考慮搶在“4月2日”前降低對美稅收,以避免美國關(guān)稅打擊。其中,印度擬對230億美元美國商品削減關(guān)稅,并取消有爭議的6%數(shù)字稅。英國正在考慮調(diào)整其對美國科技公司征收的數(shù)字服務(wù)稅。
※ 股指國債
股指期貨
A股主要指數(shù)昨日普遍下跌,三大指數(shù)窄幅震蕩,風(fēng)格上大盤藍(lán)籌較中小盤更為堅挺。截至收盤,上證指數(shù)跌0%,深證成指跌0.43%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%。滬深兩市成交額持續(xù)回落。板塊多數(shù)下跌,通信、計算機(jī)板塊領(lǐng)跌,煤炭板塊漲幅居前。國內(nèi)方面,經(jīng)濟(jì)基本面,1-2月份,國內(nèi)消費、投資增速均較去年12月明顯上升,同時,房地產(chǎn)在穩(wěn)住樓市的政策下有明顯修復(fù)。結(jié)合此前公布的PMI、通脹等一系列數(shù)據(jù),2025年1-2月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開局良好,對市場信心有著穩(wěn)定效果。政策端,央行貨幣政策委員會第一季度例會,指出要擇機(jī)降準(zhǔn)降息。自2024年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議后,央行已多次指出擇機(jī)降準(zhǔn)降息,后續(xù)降準(zhǔn)或有望率先落地。整體來看,雖然3月份LPR維持不變,但美聯(lián)儲在會后聲明中表現(xiàn)出鴿派態(tài)度,且點陣圖仍預(yù)期年內(nèi)降息兩次,后續(xù)隨著美聯(lián)儲下調(diào)政策利率,也將為國內(nèi)寬松貨幣政策提供施展空間。目前,上市公司開始進(jìn)入年報披露階段,市場關(guān)注點由政策面轉(zhuǎn)向上市公司基本面,短期股指或維持震蕩。策略上,建議暫時觀望。
國債期貨
周二國債現(xiàn)券收益率走弱,1-7Y上行1-2bp,10Y、30Y收益率下上行1bp左右至1.81%、2.02%;國債期貨集體收漲,TS、TF 、T、TL主力合約分別上漲0.02%、0.07%、0.13%、0.49%。央行轉(zhuǎn)為連續(xù)凈投放對沖大額MLF與國庫定存到期,DR007維持在1.90%附近, 周二央行將開展4500億元MLF操作,此后將不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率,其利率政策屬性完全退出。國內(nèi)基本面端,2月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間,春節(jié)錯位效應(yīng)下基數(shù)較高,導(dǎo)致CPI、PPI小幅低于預(yù)期;1月透支信貸需求后2月社融和信貸雙雙弱于預(yù)期,政府債支撐社融。以舊換新政策拉動下社零有所改善,政策前置發(fā)力,工增平穩(wěn)。近期兩會后各部委一系列促消費、穩(wěn)外資、提信心的組合拳政策迅速出臺,地方債、國債發(fā)行提速。海外方面,美2月非農(nóng)增長、CPI、PPI、社零數(shù)據(jù)不及預(yù)期,美聯(lián)儲維持利率不變,但放緩了縮表步伐。近期美元指數(shù)走弱或緩解匯率壓力,為央行降息降準(zhǔn)操作拓寬政策空間。策略方面,中長期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要低利率環(huán)境支持,短期債市快速調(diào)整后,央行兩次釋放寬松預(yù)期,期債在止盈盤與抄底盤共同推動下連續(xù)兩次高開,考慮到短期波動率較高,方向不明,且央行一季度會議中提出降低國債隨買隨賣操作,預(yù)期債市波幅下降,短期或進(jìn)入盤整階段,關(guān)注4.2特朗普關(guān)稅落地沖擊情況,建議待波動率收斂后跟隨配置。
美元/在岸人民幣
周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2569,較前一交易日貶值38個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1788,調(diào)貶8個基點。最新數(shù)據(jù)顯示,美國2月零售增長0.2%,1月讀數(shù)下修為下降1.2%,這是2022年11月以來的最大降幅;2月核心CPI同比上漲3.1%,為2021年4月以來的最小漲幅,這為美聯(lián)儲下周維持利率不變、觀望貿(mào)易戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)影響提供了空間。美聯(lián)儲3月一如預(yù)期維持利率不變,但暗示決策者預(yù)計在今年年底前將降息0.5個百分點。據(jù)CME FedWatch工具顯示,美聯(lián)儲在6月降息概率為62.1%。美聯(lián)儲、英國央行和日本央行在評估美國總統(tǒng)特朗普對全球貿(mào)易伙伴征收貿(mào)易關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)影響后,決定維持利率不變。近日,特朗普宣布,將對購買委內(nèi)瑞拉石油和天然氣的國家征收25%的關(guān)稅,相關(guān)關(guān)稅將于4月2日生效。此外將在未來幾天內(nèi)宣布對汽車、木材和芯片等商品實施額外關(guān)稅。這一消息再度加劇了投資者對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,使得美元支撐減弱,避險類資產(chǎn)走強(qiáng)。國內(nèi)端,政府工作報告提出2025年將實施更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策,適時降準(zhǔn)降息,更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,積極的宏觀政策為穩(wěn)定人民幣打下基礎(chǔ)。但短期內(nèi),人民幣兌美元匯率受特朗普加征關(guān)稅消息影響顯著,需進(jìn)一步跟蹤政策動態(tài)及近期美聯(lián)儲利率決議。
美元指數(shù)
美元指數(shù)跌0.08%報104.22,非美貨幣多數(shù)上漲,歐元兌美元跌0.09%報1.0791,英鎊兌美元漲0.15%報1.2943,美元兌日元跌0.52%報149.91。
宏觀數(shù)據(jù)方面,受通脹反彈預(yù)期影響,美國3月諮商會消費者信心指數(shù)錄得92.9,低于預(yù)期的94。此外,美國1月FHFA房價指數(shù)月率 0.2%,略低于預(yù)期值0.3%,前值由0.40%修正為0.5%;美國1月S&P大城市未季調(diào)房價指數(shù)年率 4.7%,預(yù)期4.8%,美國房地產(chǎn)市場仍展現(xiàn)出一定韌性,但考慮到美聯(lián)儲維持高利率環(huán)境的時間可能長于預(yù)期,疊加房價收入比持續(xù)處于高位,預(yù)計未來房價上漲動能將有所減弱。關(guān)稅政策再添變數(shù),特朗普威脅要對從委內(nèi)瑞拉購買石油的國家征收“次級關(guān)稅”,以切斷委內(nèi)瑞拉與其他國家的石油貿(mào)易,原因為委內(nèi)瑞拉向美國輸送了“數(shù)萬名高級罪犯和其他罪犯“。此外,對等關(guān)稅將于4月2日正式實施,多國央行對經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期表示擔(dān)憂,全球貿(mào)易格局的不確定性日益增長。在此情形下,美元近期的走勢展現(xiàn)出一定韌性,其他貨幣相對承壓。特朗普近期聲明關(guān)稅政策將“針對性”展開,部分國家和行業(yè)或獲得關(guān)稅豁免,短期內(nèi)關(guān)稅擔(dān)憂情緒邊際修復(fù),市場情緒仍將受到對等關(guān)稅政策不確定性的擾動,美元短期內(nèi)震蕩看待。
歐元區(qū)方面,德國3月IFO商業(yè)景氣指數(shù)升至86.7(前值85.3),但略低于預(yù)期的86.8,反映企業(yè)雖對現(xiàn)狀改善持樂觀態(tài)度,但對未來六個月的經(jīng)濟(jì)前景仍顯謹(jǐn)慎。歐央行官員密集發(fā)聲,有委員指出通脹回落速度快于預(yù)期,為降息提供依據(jù)。拉加德行長警示經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險但淡化通脹壓力,暗示不會通過加息應(yīng)對關(guān)稅沖擊,整體基調(diào)偏鴿派。日本方面,3月PMI數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期,但日本央行1月會議紀(jì)要顯示,政策制定者已討論加息節(jié)奏,市場預(yù)計7月可能首次加息,或限制日元進(jìn)一步下跌空間,且在強(qiáng)勁的薪資增長和通脹數(shù)據(jù)支撐下,日本央行有望維持鷹派利率基調(diào),為日元提供階段性支撐。
集運指數(shù)(歐線)
周二集運指數(shù)(歐線)期貨價格集體上漲,主力合約收漲3.58%,其余合約收得-1-4%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為1506.17,較上周回落105.53點,環(huán)比下行6.5%。MSC與ONE旗下均有集裝箱船出事,對于運力周轉(zhuǎn)可能造成一定不利影響,進(jìn)而抬升期價?,F(xiàn)貨端,據(jù)Geek Rate所示,4月3日,馬士基上海離港前往鹿特丹的船期,20GP總報價為$1207,較同期前值上漲$22,40GP總報價為$1702,較同期前值回落$128。其余船司如赫伯羅特、one聯(lián)盟均有不同幅度下調(diào)運價,亦不利于期價上行。此外,特朗普與普京通話后,普京同意暫停對烏克蘭能源設(shè)施的襲擊30天,但未接受美國提出的全面停火提議。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示愿意考慮這一有限?;?,但強(qiáng)調(diào)需進(jìn)一步了解美俄之間的條件,紅海復(fù)航預(yù)期小幅改善,但不確定性仍強(qiáng)。且歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI持續(xù)位于收縮區(qū)間,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷,活躍度仍舊處于階段性低位。綜上,目前地緣端消息反復(fù)不斷,停火談判有序推進(jìn),但船公司因其不確定性較強(qiáng),并未隨著加沙?;饏f(xié)議的達(dá)成而大量復(fù)航,市場對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂不減。疊加制造業(yè)產(chǎn)能的逐步恢復(fù)和外貿(mào)出貨量的季節(jié)性回升,3月起現(xiàn)貨運價將進(jìn)入筑底企穩(wěn)階段。目前消息驅(qū)動特征較為顯著,建議投資者謹(jǐn)慎為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制,需關(guān)注第二輪加沙停火談判的后續(xù)情況,以及主流船司后續(xù)舉措。
中證商品期貨指數(shù)
周二中證商品期貨價格指數(shù)跌0.15%報1422.89,呈窄幅震蕩態(tài)勢;最新CRB商品價格指數(shù)漲0.04%。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤,能源化工品表現(xiàn)分化,玻璃漲1.45%,原油漲0.24%。黑色系全線上漲,鐵礦石漲0.32%,螺紋鋼漲0.37%。農(nóng)產(chǎn)漲跌不一,棕櫚油跌1.01%?;窘饘偃€收漲,滬銅漲1.3%,滬鎳漲1.26%。貴金屬全線上漲,滬金漲0.23%,滬銀漲1.63%。
海外方面,英國《金融時報》指出,美國總統(tǒng)特朗普著眼于4月2日出臺兩步走的關(guān)稅計劃,其中包括立即征收高達(dá)50%的關(guān)稅,并立即對進(jìn)口汽車征收關(guān)稅。特朗普團(tuán)隊還在討論對貿(mào)易伙伴啟動所謂的301調(diào)查,并考慮征收15%的臨時關(guān)稅。貿(mào)易戰(zhàn)在日益擴(kuò)大中,關(guān)稅帶來的通脹上行風(fēng)險,或影響美聯(lián)儲降息進(jìn)程。國內(nèi)方面,經(jīng)濟(jì)基本面,1-2月份,國內(nèi)消費、投資增速均較去年12月明顯上升,同時,房地產(chǎn)在穩(wěn)住樓市的政策下有明顯修復(fù)。結(jié)合此前公布的PMI、通脹等一系列數(shù)據(jù),2025年1-2月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開局良好,對市場信心有著穩(wěn)定效果。政策端,央行貨幣政策委員會召開第一季度例會,建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度,提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性,擇機(jī)降準(zhǔn)降息。自2024年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議后,央行已多次指出擇機(jī)降準(zhǔn)降息,后續(xù)降準(zhǔn)或有望率先落地。具體來看,美國制裁伊朗,原油供應(yīng)減少推動油價反彈;金屬方面,黑色系在需求好轉(zhuǎn)的提振下探底回升,美元指數(shù)低位反彈,對貴金屬短線形成一定壓力;農(nóng)產(chǎn)品方面,未來供應(yīng)規(guī)模預(yù)計減少,在一定程度上支撐價格。整體來看,目前政策在宏觀層面起到托底的效果,但商品基本面仍有待修復(fù),商品指數(shù)預(yù)計維持震蕩。
※ 農(nóng)產(chǎn)品
豆一
隔夜豆一2505合約上漲0.05%。國產(chǎn)豆方面,隨著氣溫升高、蔬菜價格回落,市場對豆制品的需求減少,市場淡季特征將逐漸明顯,現(xiàn)貨市場較為低迷,各地大豆報價差異大且整體震蕩下滑。加上省儲持續(xù)大量投放大豆且競拍底價下沉,市場供應(yīng)增加導(dǎo)致豆價下跌。但高蛋白商品豆抗跌,基層農(nóng)戶豆源少,對豆價有所支撐。整體來看, 預(yù)計國產(chǎn)大豆或以震蕩運行為主。
豆二
芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆05月合約期價周二收跌0.47%,隔夜豆二2505合約上漲0.23%。月末USDA季度報告發(fā)布,美國農(nóng)業(yè)部在報告中公布對2025年農(nóng)民種植意向的估計,目前市場預(yù)計美國大豆種植面積預(yù)估會被下調(diào),CBOT大豆維持在1000美分上方窄幅震蕩調(diào)整。貿(mào)易緊張局勢升級適逢巴西大豆上市高峰期到來,緩解大豆供應(yīng)緊張問題,且季節(jié)性供應(yīng)壓力持續(xù)壓制盤面,不過市場對巴西大豆巴豐產(chǎn)兌現(xiàn)也有所消化,短期下跌空間也有限。因此,預(yù)計豆二震蕩運行。
豆粕
芝加哥期貨交易所(CBOT)豆粕05月合約期價周二收跌0.67%,隔夜豆粕上漲0.38%。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2025年前兩個月中國從美國進(jìn)口的大豆數(shù)量較上年同期增長了84.1%,反映特朗普上任前美國大豆集中到港,以及二季度預(yù)計進(jìn)口大豆放量,市場供應(yīng)增加預(yù)期強(qiáng)烈,豆粕庫存或開啟累庫階段。同時,國內(nèi)需求表現(xiàn)不佳,終端養(yǎng)殖利潤不好,飼料需求較差,飼料企業(yè)豆粕備貨充足。綜合來看,供需錯配下,豆粕價格或偏弱運行。
豆油
芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油05月合約期價周二收漲0.31%,隔夜豆油2505合約下跌0.3%。受3月份部分大豆到港延遲影響,預(yù)計短期內(nèi)大豆庫存將繼續(xù)下行。不過,隨著4月大豆到港量預(yù)期明顯回升,進(jìn)入4月后,大豆庫存或?qū)⒒厣?,大豆供?yīng)充裕,油廠開機(jī)率或提升,豆油預(yù)計開啟累庫階段。競品油方面,自2025年3月20日起,對原產(chǎn)于加拿大的菜籽油、油渣餅加征100%關(guān)稅,加拿大菜油、菜粕進(jìn)口或趨緊,市場情緒支撐菜油行情;棕櫚油增產(chǎn)季到來,產(chǎn)量逐漸恢復(fù),供應(yīng)壓力施壓棕櫚油盤面。因此,豆油預(yù)計震蕩偏弱運行。
棕櫚油
馬來西亞BMD毛棕櫚油06月合約期價周二收漲0.4%,隔夜棕櫚油2505合約下跌1.01%。從高頻數(shù)據(jù)來看,3月出口需求繼續(xù)下滑,以及產(chǎn)量有所恢復(fù)。獨立檢驗公司AmSpec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2025年3月1-15日馬來西亞棕櫚鮮果串單產(chǎn)增加4.90%,出油率下降0.04%,棕櫚油產(chǎn)量增加4.69%。當(dāng)前庫存維持偏緊狀態(tài),以及馬來西亞上調(diào)4月毛棕櫚油參考價格,對現(xiàn)貨價格有所支撐。但是,產(chǎn)地順利進(jìn)入增產(chǎn)季,出口需求持續(xù)疲軟以及供應(yīng)增加,預(yù)計庫存狀態(tài)逐步改善,棕櫚油上行空間有限。因此,棕櫚油或以震蕩偏弱運行為主。
菜油
洲際交易所(ICE)油菜籽期貨周二收高,需求穩(wěn)健提供支撐。隔夜菜油2505合約收跌0.24%。加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)發(fā)布的月度報告顯示,2025/26年度加拿大的油菜籽產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至1800萬噸,但慮到關(guān)稅戰(zhàn)的影響,出口預(yù)計劇減20%,至600萬噸。期末庫存預(yù)計將增加至200萬噸,高于2024/25年度的130萬噸。供應(yīng)形勢明顯轉(zhuǎn)松,這將對油菜籽價格構(gòu)成下行壓力。其它方面,馬來出口數(shù)據(jù)仍然不佳,且后期步入季節(jié)性增產(chǎn)季,棕櫚油承壓下跌,拖累國內(nèi)油脂市場。國內(nèi)方面,一季度菜籽進(jìn)口到港量下滑,菜油供應(yīng)端壓力減弱。且我國對加拿大菜油粕加征100%的關(guān)稅,顯著抬升加菜粕、加菜油的進(jìn)口成本。菜油市場呈現(xiàn)短期供應(yīng)寬松但長期不確定性較大。不過,關(guān)稅落地邊際影響轉(zhuǎn)弱,疊加庫存持續(xù)攀升,繼續(xù)牽制市場價格。盤面來看,多因素共同作用下,近日菜油總體維持震蕩,短線參與。
菜粕
芝加哥交易所(CBOT)大豆期貨周二收跌,受南美豐收前景打壓。隔夜菜粕2505合約收漲0.42%。巴西大豆收割工作已完成超七成,較去年同期明顯加快,且降雨使得阿根廷農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)的土壤墑情明顯改善,繼續(xù)給阿根廷的大豆種植戶帶來樂觀情緒。南美豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn),對國際豆價持續(xù)施壓。美國關(guān)稅政策變動頻繁,對市場影響較大,波動加劇。國內(nèi)方面,二季度南美大豆將大量到港,對豆粕市場價格形成壓制。菜粕自身而言,由于今年以來菜籽到港量明顯下滑,供應(yīng)壓力減弱,菜粕庫存壓力不大。同時,我國對加拿大菜油粕加征100%的關(guān)稅,顯著抬升進(jìn)口成本,而加拿大菜粕進(jìn)口依存度較高,后期菜粕供應(yīng)大概率趨緊。不過,關(guān)稅落地邊際影響轉(zhuǎn)弱,疊加短期供應(yīng)仍然相對充裕,現(xiàn)貨價格回落,對期價有所拖累。盤面來看,前期連續(xù)下跌后,近日盤面有所反彈,跌勢放緩,市場波動較為劇烈。受加征關(guān)稅影響,菜粕遠(yuǎn)期供應(yīng)懸念仍然較大,整體仍以震蕩偏強(qiáng)趨勢看待。
玉米
芝加哥交易所(CBOT)玉米期貨周二收跌,因美國南部農(nóng)戶提前播種。隔夜玉米2505合約收漲0.04%。美玉米進(jìn)口優(yōu)勢再度凸顯,但中國對美玉米加征15%的關(guān)稅,且巴西玉米價格優(yōu)勢仍好于美玉米,貿(mào)易商更傾向于等待巴西玉米上市,短期進(jìn)口壓力不大。國內(nèi)方面,東北地區(qū)基層種植戶玉米售糧進(jìn)度已八成半多,近期氣溫回升,潮糧保存難度大,深加工廠門潮糧到貨增多,企業(yè)降價控制收購成本。且東北地區(qū)上周以來中儲糧采購力度有減弱趨勢,而陳糧投放有增多趨勢,市場情緒有所降溫。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層種植戶玉米售糧進(jìn)度八成多,玉米價格已升到階段性高位,東北糧流入、政策糧投放等因素左右,貿(mào)易商惜售情緒減弱,部分貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤,出貨意愿增強(qiáng),深加工企業(yè)廠門到貨增加,收購價格偏弱調(diào)整。盤面來看,近日玉米期價震蕩略有回落,短線參與為主。
淀粉
隔夜淀粉2505合約收漲0.04%。玉米淀粉下游需求不溫不火,而原料價格處于階段性高位,導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營虧損,個別企業(yè)開始有減產(chǎn)檢修行為,行業(yè)開機(jī)率略有下滑,但總體仍處于相對偏高水平,產(chǎn)出壓力仍存,庫存壓力相對偏高。截至3月19日,全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量135萬噸,較上周下降1.10萬噸,周降幅0.81%,月降幅0.07%;年同比增幅25.58%。不過,玉米現(xiàn)貨價格維持上漲態(tài)勢,企業(yè)成本壓力下挺價心態(tài)仍存。盤面來看,受玉米期價下跌影響,近日淀粉同步走弱,短線參與為主。
生豬
根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù):2025年3月份重點省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計劃出欄量環(huán)比增加,前期出欄量一般,部分養(yǎng)殖場或為完成出欄計劃而增加出欄量,供應(yīng)端仍有壓力。需求端,近期屠宰開工率連續(xù)六周回升,以及凍庫庫容增加,不過消費處于淡季,且開工率增幅在放慢,后期回升空間有限。供需有短暫利多以及基差貼水有一定支撐作用,生豬價格震蕩運行,但是二育和壓欄導(dǎo)致供應(yīng)后移,加上中期生豬供應(yīng)趨于增加、需求增長空間受限,后市供需偏松格局難改,價格仍將承壓。
雞蛋
玉米和豆粕價格較前期有所回升,成本支撐增強(qiáng),且臨近清明備貨,支撐需求有所回暖。不過,季節(jié)性消費淡季,需求提振力度或較為有限。同時,由于四季度補(bǔ)欄積極性良好,節(jié)后新增開產(chǎn)壓力較大,存欄壓力也持續(xù)作用市場,供應(yīng)寬松下,蛋價持續(xù)承壓。盤面來看,近期雞蛋期價跌勢放緩,短期暫且觀望。
蘋果
清明節(jié)備貨氣氛一般,蘋果走貨偏慢。部分果農(nóng)有惜售情緒。截至2025年3月19日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為500.61萬噸,環(huán)比上周減少23.45萬噸,走貨速度較上周環(huán)比略有下降。本周山東產(chǎn)區(qū)庫容比為39.13%,較上周減少1.68%,去庫進(jìn)度較上周略有減緩。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)詢價客商數(shù)量尚可,但整體成交略顯不溫不火,清明節(jié)備貨氛圍整體不旺。目前外貿(mào)出口采購減少,小單車及周邊市場客戶按需拿貨。本周陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為47.88%,較上周減少1.80%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨源剩余有限,果農(nóng)略存抗價情緒,咸陽渭南等產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨源進(jìn)入陸續(xù)清庫階段。
紅棗
銷區(qū)走貨一般,庫存處在近幾年的相對高位,豐產(chǎn)還是對市場有一定的壓力。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計本周36家樣本點物理庫存在10928噸,較上周增加33噸,環(huán)比增加0.30%,同比增加40.28%,本周樣本點庫存小幅增加,產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)等外品進(jìn)行拍賣出貨,銷區(qū)市場等外品及成品到貨持續(xù),從目前各銷區(qū)市場走貨來看相對清淡,下游拿貨積極性不高。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖,入庫需求有所提升,冷庫費用同比增幅顯著。以河南萬邦市場為例庫容偏緊,自建冷庫數(shù)量增加。與此同時,產(chǎn)區(qū)棗樹仍處于休眠期,傳統(tǒng)淡季使得終端消費難以得到明顯支撐,隨著氣溫上升,一般貨品的質(zhì)量風(fēng)險將逐漸凸顯,需引起關(guān)注。
棉花
國際方面,美國棉農(nóng)縮減棉花種植面積的意愿較強(qiáng),S&P Global預(yù)計2025年美國棉花種植面積料同比減少100萬英畝。國際普遍預(yù)期,受種植收益的影響,預(yù)計美棉種植面積下降。支撐國際棉價。國內(nèi)方面,近期新棉加工接近尾聲,庫存壓力較大。金三銀四到來,紡織企業(yè)開工熱情較高,不過本輪訂單回暖的持續(xù)性仍有待觀察,且中小紡企的效益不佳,企業(yè)對原料的補(bǔ)庫信心依然不強(qiáng),維持剛需補(bǔ)庫策略。目前美棉出口有所下滑,新一年度美棉有減產(chǎn)的預(yù)期,加上天氣因素可能也導(dǎo)致種植偏慢的擔(dān)憂,外棉還有一定的支撐。暫時觀望。
白糖
國際方面,巴西方面暫時供應(yīng)還是偏緊,不過需要關(guān)注進(jìn)入4月后,巴西新榨季開始,關(guān)注開榨的節(jié)奏。總體市場預(yù)期新榨季產(chǎn)量增長。國內(nèi)方面,24/25榨季廣西收榨糖廠數(shù)量已達(dá)70家,同比增加31家;已收榨產(chǎn)能56萬噸/日,同比增加19.8萬噸/日。目前廣西僅4家糖廠仍在壓榨,最晚預(yù)計將于4月初全部收,24/25榨季廣西糖產(chǎn)量預(yù)計在650萬噸左右,同比增加30萬噸。國內(nèi)榨季進(jìn)入尾聲,產(chǎn)量同比增加,工業(yè)庫存也增加,不過1-2月總體的進(jìn)口壓力較小,加上3月目前配額外的到港預(yù)期也是0,短期外部的壓力較為有限,繼續(xù)支撐糖價。
花生
供應(yīng)端,1月花生進(jìn)口環(huán)比下降,以及樣本油廠花生庫存下降,供應(yīng)壓力有所減少,但庫存壓力仍較大;需求端,油廠壓榨利潤下降,為虧損狀態(tài),影響油廠開機(jī)率,同時部分貿(mào)易商存在剛性補(bǔ)庫需求,但整體交易難以放量。競品油方面,自2025年3月20日起,對原產(chǎn)于加拿大的菜籽油、油渣餅加征100%關(guān)稅,加拿大菜油、菜粕進(jìn)口或趨緊,市場情緒支撐菜油行情;棕櫚油增產(chǎn)季到來,產(chǎn)量逐漸恢復(fù),供應(yīng)壓力施壓棕櫚油盤面。因此,油脂對花生價格支撐力度減弱??傮w來說,市場整體需求低迷的局面未有顯著改善,整體交易氛圍表現(xiàn)一般,花生價格或震蕩偏弱。
※ 化工品
原油
美國3月消費者信心指數(shù)低于市場預(yù)期,其中反映短期收入前景、商業(yè)和就業(yè)市場環(huán)境的消費者預(yù)期指數(shù)為12年來最低水平,美元指數(shù)偏強(qiáng)運行。歐佩克3日發(fā)表聲明說,8個歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國決定按既定計劃自4月1日起逐步增加石油產(chǎn)量;美國加強(qiáng)了對伊朗有關(guān)的制裁,同時美國與胡賽武裝之間的沖突繼續(xù),中東局勢仍舊趨緊;美國計劃對委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國加強(qiáng)制裁,潛在供應(yīng)風(fēng)險增強(qiáng)。技術(shù)上,SC主力合約上方測試550附近壓力,下方關(guān)注5日線附近支撐,短線呈現(xiàn)震蕩上行走勢。操作上,建議短線交易為主。
燃料油
美國計劃對委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國加強(qiáng)制裁,潛在供應(yīng)風(fēng)險增強(qiáng)。新加坡燃料油市場下跌,低硫與高硫燃料油價差收窄至35美元/噸。LU主力合約與FU主力合約價差為478元/噸,較上一交易日下跌53元/噸;國際原油上漲,低高硫期價價差收窄,燃料油期價上漲。前20名持倉方面,F(xiàn)U主力合約多空減倉,凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上,F(xiàn)U主力合約上方關(guān)注3250附近壓力,下方關(guān)注5日線支撐,短線呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢。LU主力合約上方關(guān)注3750壓力,下方關(guān)注5日線支撐,短線呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢。操作上,短線交易為主。
瀝青
美國計劃對委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國加強(qiáng)制裁,潛在供應(yīng)風(fēng)險增強(qiáng)。美國仍有可能加強(qiáng)對伊朗和俄羅斯的制裁,潛在的供應(yīng)風(fēng)險延續(xù)。南方地區(qū)陰雨天氣減少,但因前期集中備貨后下游需求難以消化;山東地區(qū)煉廠開工較為穩(wěn)定,下游終端按需采購;華東地區(qū)主力煉廠間歇穩(wěn)定生產(chǎn),整體庫存壓力不大;華北地區(qū)現(xiàn)貨市場價格回落,市場剛需維持。技術(shù)上,BU主力合約上方關(guān)注3700附近壓力,下方關(guān)注5日線支撐,短線呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢。操作上,短線交易為主。
LPG
美國計劃對委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國加強(qiáng)制裁,潛在供應(yīng)風(fēng)險增強(qiáng)。華南液化氣市場小幅下跌,主營煉廠先漲后跌,上游煉廠出貨順暢供應(yīng)偏緊;沙特3月CP下調(diào),進(jìn)口氣成本下降,港口庫有所累庫;華南國產(chǎn)氣價格環(huán)比回落,PG主力合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為741左右。LPG主力合約多空增倉,凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上,PG主力合約上方關(guān)注4700附近壓力,下方關(guān)注4500附近支撐,短線呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢,操作上,短線交易為主。
甲醇
近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量,整體產(chǎn)量小幅下降。國內(nèi)陸續(xù)開始檢修計劃,且下游逢低補(bǔ)貨的成交情況尚可,甲醇庫存持續(xù)消耗,企業(yè)庫存進(jìn)一步下降。港口顯性外輪卸貨維持低位,江蘇沿江主流區(qū)域在大型終端汽運提貨助力下提貨量明顯增加,上周甲醇港口庫存繼續(xù)大幅去庫。伊朗裝置仍維持比較低的開工負(fù)荷,近期或陸續(xù)重啟,關(guān)注伊朗裝置重啟時間。上周陜西蒲城烯烴裝置停車,國內(nèi)甲醇制烯烴行業(yè)開工率環(huán)比下降,華東烯烴裝置重啟后恢復(fù)滿負(fù)荷運行,MTO開工提升至高位。MA2505合約短線建議在2520-2620區(qū)間交易。
塑料
夜盤L2505漲0.01%收于7713元/噸。供應(yīng)端,上周石化企業(yè)停車檢修產(chǎn)能增加,產(chǎn)量環(huán)比-4.59%至60.27萬噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比-3.88%至80.66%。需求端,上周下游各制品開工均出現(xiàn)不同程度提升,PE制品平均開工率環(huán)比+2.58%,其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+1.05%。庫存方面,生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-2.14%至54.08萬噸,社會庫存環(huán)比-2.99%至63.03萬噸,總庫存中性偏高。本周中安聯(lián)合35萬噸、萬華化學(xué)25萬噸等裝置停車檢修,廣東石化40萬噸、茂名石化25萬噸、萬華化學(xué)45萬噸裝置重啟,產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比上升。內(nèi)蒙古寶豐三線、山東新時代新產(chǎn)能或于3月下旬至4月落地,持續(xù)給到行業(yè)供應(yīng)壓力。下游農(nóng)膜訂單跟進(jìn)不足、環(huán)比下降,包裝膜訂單雖有增長但較往年同期相比偏低,需求端增速或受到壓制。庫存去化難度較大,庫存壓力或持續(xù)偏高。成本方面,近期中東地緣沖突加劇,特朗普威脅對從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口石油、天然氣的國家征收關(guān)稅,國際油價震蕩上漲。短期內(nèi)L2505預(yù)計震蕩走勢,下方關(guān)注7650附近支撐,上方關(guān)注7810附近壓力。
聚丙烯
夜盤PP2505漲0.01%收于7327元/噸。供應(yīng)端,上周受浦城清潔能源、安慶百聚、中景石化等裝置停車影響,PP產(chǎn)量環(huán)比-5.76%至73.26萬噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比-5.08%至76.98%。需求端,上周下游行業(yè)平均開工率+0.46%至50.44%,增速邊際放緩。庫存方面,上周PP庫存環(huán)比-0.84%至93.13萬噸。本周茂名石化、中安聯(lián)合等裝置停車檢修,前期停車的金能化學(xué)裝置影響擴(kuò)大,產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比下降。3月下旬石化企業(yè)密集短停,或抵消新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力。下游需求表現(xiàn)一般,塑編訂單持續(xù)增長,管材訂單出現(xiàn)回落,BOPP訂單小幅下降。終端產(chǎn)品外貿(mào)環(huán)境惡化,國內(nèi)消費利好政策釋放需要時間,短期內(nèi)下游采購意愿偏低、剛需采購為主,庫存去化難度較大。成本方面,近期中東地緣沖突加劇,特朗普威脅對從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口石油、天然氣的國家征收關(guān)稅,國際油價震蕩上漲。短期內(nèi)PP2505預(yù)計震蕩走勢,下方關(guān)注7220附近支撐,上方關(guān)注7370附近壓力。
苯乙烯
夜盤EB2505跌1.38%收于7725元/噸。供應(yīng)端,本周受部分裝置負(fù)荷調(diào)整影響,產(chǎn)量環(huán)比-1.46%至33.82萬噸,產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.08%至73.84%,較上周變化不大。需求端,上周苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn),EPS、PS、ABS消費環(huán)比+0.67%至26.85萬噸。庫存方面,苯乙烯工廠庫存環(huán)比-0.52%至24.49萬噸;華東港口庫存環(huán)比-6.28%至17.43萬噸;華南港口庫存環(huán)比-9.8%至2.3萬噸;總庫存水平仍偏高。短期內(nèi)暫無新增停車、重啟裝置,受部分裝置提負(fù)影響,預(yù)計本周產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅上升;4月恒力石化72萬噸、山東萬華65萬噸裝置計劃檢修,屆時或緩解供應(yīng)壓力。本周EPS、PS、ABS部分裝置恢復(fù),但考慮到目前存在成品庫存壓力普遍偏高、企業(yè)讓利出貨的現(xiàn)象,需求預(yù)計增量有限、難以持續(xù)。苯乙烯庫存持續(xù)偏高,去化難度仍較大。成本方面,近期中東地緣沖突加劇,特朗普威脅對從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口石油、天然氣的國家征收關(guān)稅,國際油價震蕩上漲;純苯進(jìn)口貨源加劇供應(yīng),下游消耗略顯乏力,價格承壓。EB2505下方關(guān)注7630附近支撐,上方關(guān)注8050附近壓力。
PVC
夜盤V2505跌0.12%收于5130元/噸。供應(yīng)端,上周由于欽州華誼停車裝置影響擴(kuò)大,以及天津渤化、山西瑞恒裝置負(fù)荷下降,產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.67%至79.83%。需求端,上周PVC管材開工率環(huán)比+0.31%至46.88%,PVC型材開工率環(huán)比+1.15%至41.65%,處于歷史同期偏低水平。截至3月20日,PVC社會庫存環(huán)比-2.89%至83.38萬噸,庫存壓力小幅緩解。本周受蘇州華蘇、欽州華誼重啟裝置影響擴(kuò)大影響,產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比上升;4月至5月PVC裝置檢修計劃密集,屆時或緩解供應(yīng)壓力。地產(chǎn)終端仍顯低迷,拖累硬制品開工率增長,下游企業(yè)或維持剛需采購,庫存去化難度較大。成本方面,隨著西北地區(qū)限電減弱、電石供應(yīng)增加,電石法成本支撐或受削弱。政策預(yù)期逐漸消化,基本面尚未出現(xiàn)明顯改善,短期內(nèi)V2505預(yù)計震蕩走勢,下方關(guān)注5000附近支撐,上方關(guān)注5190附近壓力。
燒堿
夜盤SH2505跌0.43%收于2547元/噸。供應(yīng)端,上周金嶺新材料、山東東岳等裝置停車檢修,北方三泰、蕪湖融匯等裝置重啟,產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.9%至84.5%,較前期變化不大。需求端,氧化鋁行業(yè)利潤不佳,上周開工率環(huán)比-0.11%至86.5%;粘膠短纖開工率受部分裝置檢修影響環(huán)比-1.17%至85.93%,印染開工率環(huán)比+5.63%至68.51%。上周液堿工廠庫存環(huán)比+10.38%至45.97萬噸,庫存趨勢由跌轉(zhuǎn)漲,當(dāng)前庫存壓力偏高。3月中下旬至4月氯堿檢修裝置陸續(xù)增多,但液氯價格回暖、氯堿利潤修復(fù)或削弱檢修對供應(yīng)壓力的緩解作用。下游氧化鋁價格走弱帶動高成本裝置降負(fù),預(yù)計氧化鋁開工率持續(xù)下滑。前期主力送貨量居高不下,隱性庫存偏高或打壓下游備貨需求。主力采購價下調(diào),非鋁下游觀望氣氛濃厚、采購偏剛性,庫存去化難度加大,現(xiàn)貨市場價或持續(xù)下滑。期貨方面,“弱預(yù)期”給到盤面貼水空間,高基差不足以證明期貨價格被低估。短期內(nèi)SH2505預(yù)計在2500-2660區(qū)間震蕩。
對二甲苯
隔夜PX震蕩偏強(qiáng)。目前PXN價差至208美元/噸附近。供應(yīng)方面,周內(nèi)PX產(chǎn)量為75.03萬噸,環(huán)比上周-2.13%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.46%,環(huán)比上周-1.95%。浙石化250萬噸PX裝置按計劃檢修。需求方面,目前PTA開工率80.48%,周內(nèi)PTA產(chǎn)量為133.89萬噸,較上周+0.25萬噸,較去年同期-2.37萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至76.86%,環(huán)比-0.12%,同比-4.12%。PX-石腦油價差低位運行,PX供應(yīng)縮減,近期部分PTA裝置存在檢修計劃,PX供需有走弱預(yù)期,地緣風(fēng)險再起,油價重心抬升,預(yù)計PX跟隨成本端運行。
PTA
隔夜PTA震蕩偏強(qiáng)。當(dāng)前PTA加工差至264元/噸附近。供應(yīng)方面,目前PTA開工率80.48%,周內(nèi)PTA產(chǎn)量為133.89萬噸,較上周+0.25萬噸,較去年同期-2.37萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至76.86%,環(huán)比-0.12%,同比-4.12%。需求方面,目前聚酯開工率91.13%。聚酯行業(yè)周產(chǎn)量:151.74萬噸,較上周+3.41萬噸,環(huán)比漲2.3%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率:89.82%,環(huán)比漲1.98%。庫存方面,本周PTA工廠庫存在4.84天,較上周減少0.18天,較去年同期減少0.53天,聚酯工廠PTA原料庫存在9.05天,較上周減少1.15天,較去年同期增加1.78天。逸盛大化按計劃檢修,恒力石化和儀征石化的重啟,PTA開工小幅回升。下游聚酯需求有所回升,PTA供需預(yù)期向好,疊加成本端支撐,預(yù)計PTA走勢偏強(qiáng)。
乙二醇
隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面,乙二醇裝置周度產(chǎn)量在40.1萬噸,較上周+0.2%。本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率66.7%,環(huán)比+0.14%。需求方面,目前聚酯開工率91.13%。聚酯行業(yè)周產(chǎn)量:152.48萬噸,較上周+0.74萬噸,環(huán)比漲0.49%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率:90.26%,環(huán)比漲0.44%。庫存方面,截至3月24日,華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量62.76萬噸,較上一統(tǒng)計周期降低5.47萬噸。截至2025年3月26日,國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計在13.11萬噸,較上周計劃降低1.18萬噸。華東乙二醇到港量下滑,預(yù)計港口庫存壓力持續(xù)減輕。古雷重啟,哈密廣匯降負(fù),兗礦3月下旬有檢修計劃,下游需求持續(xù)回升,國內(nèi)乙二醇供需預(yù)期向好。
短纖
隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷83.86%,較上一交易日上升6.37%。供應(yīng)方面,周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.81萬噸,環(huán)比增加0.15萬噸,增幅為0.96%;產(chǎn)能利用率平均值為82.45%,環(huán)比增加0.96%。近期江南高纖、廈門翔鷺重啟。需求方面,周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為88.63%,較上期增加1.97%。純滌紗行業(yè)平均開工率在82.12%,環(huán)比持平。庫存方面,截至3月20日,中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存11.01天,較上期下降0.47天。純滌紗原料備貨平均10.2天,環(huán)比增加0.4天。前期檢修裝置重啟,短纖供應(yīng)回升,下游開工上升,抄底心態(tài)下有所備貨,短纖加工費受到擠壓,成本端波動風(fēng)險增加,預(yù)計短纖價格偏弱震蕩運行,關(guān)注下游補(bǔ)庫以及成本端情況。
紙漿
隔夜紙漿,SP2505報收于5740元/噸,針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格持平。供應(yīng)端,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示1-2月紙漿進(jìn)口增加、針葉漿進(jìn)口量有所增加,海外漿廠一季度存在減產(chǎn)計劃,巴西Suzano對3月亞洲價格上漲20美元/噸和智利Arauco公司對3月亞洲價格上漲10美元/噸。需求端,紙廠利潤環(huán)比提升,按需采購為主,下游需求環(huán)比出現(xiàn)小幅改善,成品紙開工整體有所提升,白卡紙環(huán)比+0.2%,雙膠紙環(huán)比+0.1%,銅版紙環(huán)比+2.3%,生活紙環(huán)比-0.1%。截止2025年3月20日,中國紙漿主流港口樣本庫存量:204.6萬噸,較上期下降9.9萬噸,環(huán)比下降4.6%,庫存量在本周期呈現(xiàn)去庫走勢,主港庫存連續(xù)三周呈現(xiàn)去庫走勢。紙漿港口庫存處于同期高水平,下游整體需求表現(xiàn)力度欠佳,但海外紙漿價格堅挺,或限制價格下跌幅度,后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況,預(yù)計短期震蕩。SP2505合約建議下方關(guān)注5700附近支撐,上方6000附近壓力,注意風(fēng)險控制。
純堿
夜盤純堿主力合約期價漲幅0.63%。宏觀面:央行開展3779億元7天期逆回購操作,首次詳細(xì)披露投標(biāo)量和中標(biāo)量。與之前不同的是,自本月起MLF將采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展操作。本月MLF到期3870億元,實現(xiàn)凈投放630億元,基本面:供應(yīng)端來看,純堿裝置大穩(wěn)小動,個別裝置恢復(fù)運行,供應(yīng)呈現(xiàn)增加,原材料合成氨下跌,其于持平,總體來說對成本影響不大。需求端來看,下游需求表現(xiàn)疲軟,采購情緒不佳,高價抵觸,隨用隨采為主,操作上建議,目前純堿主力合約2505,維持區(qū)間1400-1480元/噸區(qū)間震蕩,止損價格分別為1380元/噸和1500元/噸,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。
玻璃
夜盤玻璃主力合約期價漲幅1.45%。宏觀面:央行開展3779億元7天期逆回購操作,首次詳細(xì)披露投標(biāo)量和中標(biāo)量。與之前不同的是,自本月起MLF將采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展操作。本月MLF到期3870億元,實現(xiàn)凈投放630億元。從基本面上看,供應(yīng)端浮法玻璃以天然氣,煤炭,石油為原材料制作的玻璃,除了煤制法仍有盈利,利潤空間直接影響了接下去的玻璃開工率,后續(xù)開工率預(yù)計繼續(xù)下滑,需求端,從1-2月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看,房屋新開工面積、房屋竣工面積同比明顯下滑。需求恢復(fù)仍顯緩慢,綜合來說,供應(yīng)有所減少,但是庫存累庫高位,財富效應(yīng)不足,房地產(chǎn)依舊低迷,經(jīng)銷商難以消化自身庫存,需求端來說有調(diào)研炒作,短期玻璃應(yīng)結(jié)合盤面觀看,昨日盤面縮量上漲,多頭情緒有所退卻,從技術(shù)面來看,上方1290作為高位壓力位,后續(xù)可能價格到此受阻。操作上建議,玻璃主力合約2505,建議1270元/噸以上空頭為主,止損建議1290元/噸。注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。
天然橡膠
全球天然橡膠產(chǎn)區(qū)處于低產(chǎn)季,原料價格高位震蕩,成本支撐仍存。上周青島現(xiàn)貨總庫存延續(xù)累庫,但累庫幅度環(huán)比明顯縮窄,海外船貨到港量環(huán)比減少,導(dǎo)致青島總?cè)霂炻氏陆担掠屋喬テ髽I(yè)補(bǔ)貨情緒減弱,總出庫率亦呈現(xiàn)下降。需求方面,上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動,多數(shù)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)多數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn),前期個別降負(fù)企業(yè)基本恢復(fù)至常規(guī)水平,帶動整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升;全鋼胎多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)平穩(wěn)運行,另有個別企業(yè)為控制成品庫存增速存小幅減產(chǎn)行為,對整體企業(yè)產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。ru2505合約短線建議在16700-17300區(qū)間交易,nr2505合約短線建議在14500-15100區(qū)間交易。
合成橡膠
近期國內(nèi)原料端供應(yīng)充裕,價格趨弱成本支撐不足,部分順丁橡膠裝置預(yù)計逐步檢修,順丁供應(yīng)面減量,近期順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存總體下降,裝置檢修增多或帶動部分貿(mào)易商適量備貨,但上下游交投表現(xiàn)僵持影響下出貨阻力仍存。需求方面,上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動,多數(shù)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)多數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn),前期個別降負(fù)企業(yè)基本恢復(fù)至常規(guī)水平,帶動整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升;全鋼胎多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)平穩(wěn)運行,另有個別企業(yè)為控制成品庫存增速存小幅減產(chǎn)行為,對整體企業(yè)產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。br2505合約短線建議在13350-13800區(qū)間交易。
尿素
近期國內(nèi)尿素部分裝置停車檢修,日產(chǎn)量小幅下降,本周預(yù)計2家企業(yè)計劃,1-2家停車裝置恢復(fù)生產(chǎn),考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生,產(chǎn)量波動或有限。農(nóng)業(yè)因返青肥收尾,需求逐漸減弱;板材行業(yè)需求平穩(wěn),春季肥收尾,夏季肥新單跟進(jìn)有限,原料居高背景下,部分企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫,復(fù)合肥開工率或繼續(xù)下降。上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去化,其中內(nèi)蒙古庫存下降幅度較大,其他區(qū)域小幅去庫為主,主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)出貨較為順暢,加之個別區(qū)域裝置故障短停,助力尿素企業(yè)庫存下降。UR2505合約短線建議在1800-1900區(qū)間交易。
瓶片
隔夜瓶片震蕩偏弱。供應(yīng)方面,國內(nèi)聚酯瓶片周度產(chǎn)量為29.10萬噸,較上周減少0.49萬噸,減少 1.66% 。出口方面,2025年2月中國聚酯瓶片出口48.76萬噸,較上月增加6.60萬噸,或+15.66%。3月下旬開始萬凱、儀征、騰龍以及逸盛海南50萬噸集中復(fù)產(chǎn),釋放產(chǎn)量預(yù)計延后至4月,瓶片供應(yīng)有增加預(yù)期。終端各加工行業(yè)開工陸續(xù)恢復(fù),軟飲料行業(yè)開工提升,工廠庫存壓力有所去化,短期瓶片供需偏強(qiáng),瓶片單邊價格受成本端影響偏大,關(guān)注后期新裝置投產(chǎn)情況以及成本支撐情況。
原木
原木日內(nèi)震蕩,LG2507報收于835.5元/m3,期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東地區(qū)報價790元/m3,-0元/m3;江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價格800元/m3,-10元/m3,進(jìn)口CFR報價121美元,環(huán)比持平。供應(yīng)端,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示1月原木、針葉原木進(jìn)口量同環(huán)比減少,2月同環(huán)比增加,新西蘭原木離港量2月增加,預(yù)期3月供應(yīng)小幅回落但仍維持高位。需求端,原木港口日均出庫量周度增長。截止2025年3月25日當(dāng)周,中國針葉原木港口樣本庫存量:364萬m3,環(huán)比增加15萬m3,庫存持續(xù)第二周累積。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平,外盤價格回落、進(jìn)口換算超過國內(nèi)價格構(gòu)成成本支撐,原木下游整體需求邊際恢復(fù),供需雙增格局下基本面矛盾不大,后續(xù)注意原木進(jìn)口情況,現(xiàn)貨有支撐,期貨區(qū)間震蕩。LG2507合約建議下方關(guān)注820附近支撐,上方860附近壓力,區(qū)間操作。
※ 有色黑色
貴金屬
隔夜,滬金主連合約漲0.23%至707.30元/克,滬銀主連合約漲1.63%至8360元/千克。地緣局勢持續(xù)升級,美軍與胡塞武裝沖突持續(xù)。俄方表示,由于烏克蘭方面的立場,俄美雙方未能在利雅得磋商后達(dá)成聯(lián)合聲明,疊加近期俄烏空襲持續(xù),?;鹎熬吧胁幻骼省L乩势贞P(guān)稅政策再添變數(shù),威脅要對從委內(nèi)瑞拉購買石油的國家征收“次級關(guān)稅”,以切斷委內(nèi)瑞拉與其他國家的石油貿(mào)易,原因為委內(nèi)瑞拉向美國輸送了“數(shù)萬名高級罪犯和其他罪犯“。此外,對等關(guān)稅引起多國央行對經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的擔(dān)憂,全球貿(mào)易格局的不確定性日益增加,短期內(nèi)為金價提供一定避險支撐。特朗普近期聲明關(guān)稅政策將“針對性”展開,部分國家和行業(yè)可能獲得關(guān)稅豁免,短期內(nèi)市場擔(dān)憂情緒邊際修復(fù)。美聯(lián)儲較為青睞的PCE個人消費支出數(shù)據(jù)將于周五公布,若PCE數(shù)據(jù)放緩,聯(lián)儲票委或釋放鴿派信號提振未來降息可能性,在此情形下,實際利率預(yù)期的下行利好金價。整體來看,黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固,但近期高位回調(diào)壓力逐漸顯現(xiàn)。白銀方面,全球最大的白銀SLV ETF持倉創(chuàng)下去年7月以來最大單日增幅,資金持續(xù)凈流入預(yù)示多頭看漲情緒,未來金銀比有望持續(xù)回落。操作上建議觀望為主,中長期可考慮逢低布局,滬金2506參考運行區(qū)間685-715元/克,滬銀2506參考運行區(qū)間8000-8500元/千克。
滬銅
滬銅主力合約震蕩走強(qiáng),持倉量減少,現(xiàn)貨貼水,基差走強(qiáng)。國際方面,美國3月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值49.8,為3個月以來新低,預(yù)期51.8,2月終值52.7;服務(wù)業(yè)PMI初值54.3,預(yù)期50.8,2月終值51;綜合PMI初值53.5,2月終值51.6。國內(nèi)方面,央行宣布,將于3月25日開展4500億元MLF操作,并從本月起將MLF操作由單一價位中標(biāo)調(diào)整為多重價位中標(biāo)(即美式招標(biāo))。本月MLF到期3870億元,實現(xiàn)凈投放630億元,是2024年7月以來MLF首次凈投放?;久嫔?,銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)與港口庫存持續(xù)回落,國內(nèi)銅精礦供應(yīng)依舊趨緊。海外方面,自由港獲得出口銅精礦許可,后續(xù)或緩解部分偏緊情況。供給端,現(xiàn)貨價格快速抬升,令貿(mào)易商挺價惜售情緒重燃,加之礦端供給偏緊原料價格上漲,抬升冶煉廠成本,支撐銅價。貿(mào)易方面,美銅強(qiáng)勢令出口精銅增長,而進(jìn)口下降,國內(nèi)現(xiàn)貨供給量有所收斂,庫存下降。需求端,快速走高的銅價對下游加工廠的消費壓制逐漸顯現(xiàn),現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)清淡??傮w而言,滬銅基本面或處于供需偏弱,庫存緩慢去化的局面。期權(quán)方面,平值期權(quán)持倉購沽比為0.77,環(huán)比-0.032,期權(quán)市場情緒偏多,隱含波動率略升。操作建議,輕倉逢低短多交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。
氧化鋁
氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng),持倉量增加,現(xiàn)貨貼水,基差走強(qiáng)。宏觀方面,在中國發(fā)展高層論壇2025年年會上,多位海內(nèi)外學(xué)者指出,通過短期穩(wěn)增長和長期調(diào)結(jié)構(gòu)政策相結(jié)合的政策組合,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有巨大潛力?;久嫔?,原料端鋁土礦進(jìn)口到港量有所增加,加之氧化鋁價快速回落,令土礦報價承壓。氧化鋁供給方面,國內(nèi)氧化鋁在運行增減并行,暫未出現(xiàn)因現(xiàn)貨價格快速走低至成本線而大面積減產(chǎn)現(xiàn)象,整體供給量上仍顯偏多。氧化鋁需求方面,國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受消費旺季因素拉動,復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn),令氧化鋁需求穩(wěn)定增長。整體來看,氧化鋁基本面或?qū)⒗^續(xù)維持供給偏多的局面。操作建議,輕倉逢低短多交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。
滬鋁
滬鋁主力合約震蕩走勢,持倉量減少,現(xiàn)貨升水,基差走弱。國際方面,美國3月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值49.8,為3個月以來新低,預(yù)期51.8,2月終值52.7;服務(wù)業(yè)PMI初值54.3,預(yù)期50.8,2月終值51;綜合PMI初值53.5,2月終值51.6。國內(nèi)方面,央行宣布,將于3月25日開展4500億元MLF操作,并從本月起將MLF操作由單一價位中標(biāo)調(diào)整為多重價位中標(biāo)(即美式招標(biāo))。本月MLF到期3870億元,實現(xiàn)凈投放630億元,是2024年7月以來MLF首次凈投放。基本面上,電解鋁供給端,由于電解鋁原材料價格走低,其成本支撐轉(zhuǎn)弱,加之海內(nèi)外宏觀因素的作用推升鋁價,令冶煉廠生產(chǎn)意愿提升,復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。需求端,鋁價短期內(nèi)走強(qiáng),在一定程度抑制了下游鋁加工企業(yè)的采購意愿,但因消費節(jié)點以及宏觀利好因素的作用仍推動下游訂單及開工意愿回升,下游整體開工率回升但增幅有限。綜上所述,電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)增,需求小漲,庫存緩步去化的局面。期權(quán)方面,購沽比為0.76,環(huán)比+0.0533,期權(quán)市場情緒偏空,隱含波動率略降。操作建議,輕倉震蕩交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。
滬鉛
滬鉛主力合約期價漲幅0.74%。宏觀面: 美國3月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得49.8,為3個月以來新低。美國3月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值錄得54.3,為3個月以來新高?;久妫汗?yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域,礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑,今日,鉛精礦價格,再生鉛價格均下調(diào)。需求端:今日1#鉛價 下跌25元/噸報17275元/噸,廢電瓶價格持穩(wěn)為主,個別企業(yè)價格漲跌不一。綜合來說,供應(yīng)端來看產(chǎn)量并未有太大變化,需求端來看廢電瓶價格高位震蕩,鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài),鉛價格小幅下跌,但是其他下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望,操作上建議,滬鉛主力合約2505短期在17400-18000元/噸震蕩,止損參考17200元/噸和18100元/噸注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。
滬鋅
宏觀面,美國總統(tǒng)特朗普表示,并非所有威脅征收的關(guān)稅都將在4月2日實施,一些國家可能會獲得減免;由于擔(dān)心關(guān)稅會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)放緩,也會重燃通脹,美元指數(shù)走軟?;久妫瑖鴥?nèi)外鋅礦加工費再度出現(xiàn)下降,國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損擴(kuò)大,精煉鋅存在減產(chǎn)可能,供應(yīng)端壓力有所緩和。目前進(jìn)口窗口開啟,刺激精鋅進(jìn)口保持流入。需求端,下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖,但市場畏高心態(tài)重,多采取逢低點價方式,國內(nèi)庫存累增放緩,海外去庫明顯。終端利好政策指引,市場樂觀預(yù)期升溫,關(guān)注傳統(tǒng)旺季實際表現(xiàn)。技術(shù)上,多頭氛圍略升,測試區(qū)間上沿,關(guān)注MA10支撐。操作上,建議輕倉做多思路。
滬鎳
宏觀面,美國總統(tǒng)特朗普表示,并非所有威脅征收的關(guān)稅都將在4月2日實施,一些國家可能會獲得減免;由于擔(dān)心關(guān)稅會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)放緩,也會重燃通脹,美元指數(shù)走軟。基本面,印尼政府建議鎳產(chǎn)品稅率上調(diào),但目前政策尚未落地,主要對市場情緒影響;三月為印尼齋月,預(yù)計印尼鎳礦價格將維持堅挺。不過冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn),產(chǎn)量穩(wěn)中有升;印尼鎳鐵產(chǎn)量回升明顯。需求端,不銹鋼企業(yè)節(jié)后逐步復(fù)工,疊加刺激政策利好需求前景,不過鎳價上漲抑制下游采買,近期鎳庫存小幅回升。技術(shù)面,持倉增量,多頭氛圍減弱,關(guān)注MA20支撐。操作上,建議暫時觀望。
不銹鋼
原料端,印尼政府建議鎳產(chǎn)品稅率上調(diào),但目前政策尚未落地,主要對市場情緒影響;三月為印尼齋月,預(yù)計印尼鎳礦價格將維持堅挺。冶煉端春節(jié)因素有所減產(chǎn),國內(nèi)流通庫存出現(xiàn)下降,節(jié)后產(chǎn)量加快爬升,但成本支撐下,鎳鐵價格或仍偏強(qiáng)運行。供應(yīng)端,鋼廠端將陸續(xù)提高開工,產(chǎn)量回升有所加快,其中300系增幅較大,市場到貨壓力增加。需求端全面復(fù)工恢復(fù)正常,長期刺激政策提振市場信心,但價格上漲抑制下游采需,近期庫存消化有所減弱,不過累庫幅度低于近年同期。技術(shù)上,持倉減量,多頭氛圍減弱,關(guān)注MA20爭奪。操作上,建議暫時觀望。
滬錫
宏觀面,美國總統(tǒng)特朗普表示,并非所有威脅征收的關(guān)稅都將在4月2日實施,一些國家可能會獲得減免;由于擔(dān)心關(guān)稅會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)放緩,也會重燃通脹,美元指數(shù)走軟。基本面,緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作繼續(xù)推進(jìn)中,但預(yù)計全面恢復(fù)正常開采至少需要兩個月左右的時間;剛果錫礦產(chǎn)量占比6%的Bisie礦山暫停運營,關(guān)注后續(xù)武裝沖突變化,當(dāng)前原料緊張格局突出。冶煉端,云南地區(qū)錫礦流動量處于歷史低位,江西廢料供應(yīng)制約依舊明顯,原料結(jié)構(gòu)性矛盾加劇,開工率低于正常水平。近期下游及終端企業(yè)訂單情況不及預(yù)期,疊加錫價上漲抑制采需,國內(nèi)庫存上升,國外去庫放緩。技術(shù)面,放量增倉上漲,多頭氛圍升溫,關(guān)注MA10支撐。操作上,逢回調(diào)輕倉做多。
硅鐵
昨日,硅鐵2505合約收盤6002,下跌0.50%,現(xiàn)貨端,寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5810,價格持穩(wěn)。宏觀面,到2024年末,與2023年初相比,約有40%的融資平臺通過市場化轉(zhuǎn)型等方式,退出了融資平臺的序列?;久?,供應(yīng)高位,成本端蘭炭價格止跌反彈,短期成本有支撐,需求方面,鐵水產(chǎn)量本期大幅回升,但是鋼材需求預(yù)期較弱。利潤方面,內(nèi)蒙古即期現(xiàn)貨利潤-48.5元/噸;寧夏即期現(xiàn)貨利潤-38元/噸。市場方面,河鋼3月硅鐵招標(biāo)詢盤6150元/噸,招標(biāo)較上輪增加423噸。技術(shù)方面,4小時周期K線位于20和60均線下方,操作上,震蕩運行對待,請投資者注意風(fēng)險控制。
錳硅
昨日,錳硅2505合約收盤6108,下跌0.29%,現(xiàn)貨端,內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5950,價格持穩(wěn),原料端錳礦價格下行。宏觀面,2月中國粗鋼產(chǎn)量同比下降3.3%至7890萬噸?;久?,供應(yīng)端生產(chǎn)虧損,現(xiàn)貨生產(chǎn)積極性不高,成本端,錳礦庫存下降,到港量沖高回落,下游鐵水產(chǎn)量本期大幅回升,但是粗鋼壓減下,需求預(yù)期較弱。市場方面,河鋼集團(tuán)3月硅錳定價6400元/噸,環(huán)比2月下降100元/噸。技術(shù)方面,4小時周期K線位于20和60均線下方,操作上,震蕩運行對待,請投資者注意風(fēng)險控制。
焦煤
夜盤,焦煤2505合約收盤1026.5,上漲0.05%,現(xiàn)貨端,山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1080,價格持穩(wěn)。宏觀面,中鋼協(xié)秘書長姜維表示控產(chǎn)、行業(yè)自律減產(chǎn)都是權(quán)宜之計,關(guān)閉新增產(chǎn)能入口是關(guān)鍵。基本面,供應(yīng)維持寬松,行業(yè)部分公司粗鋼壓減的信息提振市場情緒。技術(shù)方面,4小時周期K線位于20和60均線下方,操作上,震蕩運行對待,請投資者注意風(fēng)險控制。
焦炭
夜盤,焦炭2505合約收盤1614.5,上漲1.29%,現(xiàn)貨端,唐山準(zhǔn)一級冶金焦現(xiàn)貨報1475,價格持穩(wěn)。宏觀面,中鋼協(xié)秘書長姜維表示,暢通落后產(chǎn)能退出渠道,建立產(chǎn)能治理新機(jī)制是解決當(dāng)前行業(yè)供需失衡的關(guān)鍵。基本面,供應(yīng)彈性好于焦煤,本期鐵水產(chǎn)量大幅回升,部分公司粗鋼壓減的信息提振市場情緒。利潤方面,本期全國30家獨立焦化廠平均噸焦虧損52元/噸。技術(shù)方面,4小時周期K線位于20和60均線之間,操作上,震蕩運行對待,請投資者注意風(fēng)險控制。
鐵礦
隔夜I2505合約震蕩偏強(qiáng)。宏觀面,美國3月消費者信心指數(shù)為92.9,低于市場預(yù)期的94.2和2月的98.3,連續(xù)第四個月下降。供需情況,本期中國47港鐵礦石到港總量2639.6萬噸,環(huán)比減少355.4萬噸;鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào),且增幅擴(kuò)大。爐料或繼續(xù)跟隨鋼價波動。技術(shù)上,I2505合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上,日內(nèi)短線交易,注意風(fēng)險控制。
螺紋
隔夜RB2505合約減倉整理。宏觀面,英國、印度考慮搶在“4月2日”前降低對美稅收,以避免美國關(guān)稅打擊。供需情況,螺紋鋼周度產(chǎn)量-0.89萬噸,庫存三連降,表需則突破240萬噸。整體上,在國內(nèi)宏觀利好預(yù)期,低庫存,新疆鋼廠打響減產(chǎn)第一槍和主流持倉空單減倉幅度更大推動下,螺紋鋼偏強(qiáng)運行。技術(shù)上,1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上,震蕩偏多,注意操作節(jié)奏和風(fēng)險控制。
熱卷
隔夜HC2505合約先抑后揚。宏觀面,商務(wù)部召開擴(kuò)消費專題新聞發(fā)布會介紹,將開展汽車流通消費改革試點;出臺離境退稅針對性措施,增加退稅商店數(shù)量;組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求,建立重點外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單。供需情況,本期熱卷周度產(chǎn)量+5.68萬噸,庫存再度下滑,表需維持在330萬噸附近。近兩日鋼市信心有所回暖,但熱卷受反傾銷稅因素擾動,觀望增多。技術(shù)上,1小時 MACD指標(biāo) 顯示DIFF與 DEA運行于 0軸上方。操作上,日內(nèi)短線交易,注意風(fēng)險控制。
工業(yè)硅
宏觀面:為保持銀行體系流動性充裕,3月25日中國人民銀行開展4500億元中期借貸便利(MLF)操作,期限為1年。與之前不同的是,自本月起MLF將采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展操作。本月MLF到期3870億元,實現(xiàn)凈投放630億元,是2024年7月以來MLF首次凈投放。工業(yè)硅市場價格弱穩(wěn),下游壓價采購為主,短期內(nèi)上漲動力不足。從期貨市場來看,成交量減少,雖然價格反彈,但是多頭并未增倉,短期價格難繼續(xù)上行,供應(yīng):因現(xiàn)貨市場行情持續(xù)低迷,導(dǎo)致硅企開工積極性不高,供給端預(yù)計短期產(chǎn)量縮減,避免行業(yè)庫存壓力。需求:多晶硅產(chǎn)量并未受到終端搶裝帶動,有機(jī)硅減產(chǎn)行動仍在持續(xù),鋁合金開工逐步恢復(fù)常態(tài),需求延續(xù)疲軟。綜合來說,供應(yīng)后期預(yù)計減少,需求按需保持,庫存維持高位,操作上建議,工業(yè)硅主力合約2505,考慮在10050元/噸附近布局空單,止損10250元/噸,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。
碳酸鋰
盤面走勢,碳酸鋰主力合約震蕩走勢,截止收盤+0.33%。持倉量環(huán)比減少,現(xiàn)貨升水,基差走弱?;久嫔?,今日碳酸鋰現(xiàn)貨成交價格整體維穩(wěn),但市場活躍度較低。上游鋰鹽廠維持挺價態(tài)度,與下游材料廠及貿(mào)易商之間的實際成交有限。部分貿(mào)易商為加快庫存周轉(zhuǎn),以較低價格出貨,促進(jìn)少量成交。下游材料廠因前幾日補(bǔ)庫需求已有所滿足,今日采購節(jié)奏有所放緩。當(dāng)前碳酸鋰市場仍處于供過于求格局,疊加鋰礦商挺價意愿下降,成本端支撐走弱。期權(quán)方面,持倉量沽購比值為28.81%,環(huán)比-0.2419%,期權(quán)市場認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢,市場情緒偏多頭,隱含波動率略降。技術(shù)面上,60分鐘MACD,雙線位于0軸下方,DIF上穿DEA,紅柱走擴(kuò)。操作建議,輕倉逢低短多交易,注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。
多晶硅
作者
研究員:
蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號:F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號:Z0013101
柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號:F0308127 期貨投資咨詢從業(yè)證書號:Z0012251
廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號:F3082507 期貨投資咨詢從業(yè)證書號:Z0020723
微信號:yanjiufuwu
電話:059586778969
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