（二）需求方面

1、聚酯增長決定直接需求

       PTA主要用于生產(chǎn)聚酯。生產(chǎn)1噸PET需要0.85－0.86噸的PTA。聚酯產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況決定PTA的消費需求。1995年全球聚酯總產(chǎn)能約為1900萬噸/年，而當(dāng)時中國的聚酯產(chǎn)能約190 萬噸/年，占全球總產(chǎn)能的10%；2005年，全球產(chǎn)能接近5500萬噸/ 年，中國的聚酯產(chǎn)能則達到2163萬噸/年，約占全球總產(chǎn)能的40%，中國聚酯產(chǎn)能的年均增長率達全球平均水平的3倍。2005年我國聚酯產(chǎn)能達1960萬噸,按消耗系數(shù)0.865和開工率70%計算,可消耗PTA 1200萬噸/年,這與PTA的實際表觀消費量也基本一致。據(jù)預(yù)測，2007年以后，中國聚酯產(chǎn)能將進入一個緩慢增長的周期，增長率將維持在5%左右。

2、紡織增長決定終端需求

       聚脂產(chǎn)品中滌綸對PTA的需求量最大，決定著PTA消費情況。2005年化纖產(chǎn)量占我國紡織工業(yè)纖維加工總量的2690萬噸的61%，而化纖中滌綸占總量的近80%。滌綸是紡織行業(yè)的主要原料。這就是說，紡織行業(yè)的景氣程度、發(fā)展情況直接影響滌綸市場消費，進而決定對PTA的需求。

       全球GDP與全球纖維總消費量之間有著密切的互動關(guān)系。強勢的經(jīng)濟增長帶動了終端產(chǎn)品-服裝的需求，會為紡織工業(yè)提供更大發(fā)展動力。紡織工業(yè)發(fā)展推動聚酯需求增長，最終影響市場對PTA的需求量。根據(jù)WTO公布的統(tǒng)計資料，2000年-2004年，全球經(jīng)濟以年均3.9%的速度平穩(wěn)增長，同期紡織品服裝貿(mào)易額年均增長率達6.5%。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測，2005年2010年，全球經(jīng)濟增長速度將保持在4.3%左右。預(yù)計未來5年全球纖維消費和紡織品服裝貿(mào)易仍以6.5%的速度增長。

       中國是世界上最大的紡織品生產(chǎn)國。從國內(nèi)來看，國民經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長。中國擁有全世界五分之一的人口，中國人自己的穿衣和家用，占中國生產(chǎn)的紡織品和服裝總量的70%以上。這表明，中國紡織業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ趦?nèi)需上，而且內(nèi)需增長較快。這是包括化纖業(yè)在內(nèi)的紡織行業(yè)持續(xù)發(fā)展的最大動力。同時，紡織品是中國最具有比較競爭優(yōu)勢的大宗出口產(chǎn)品，中國是世界上最大的紡織品出口國。除了內(nèi)需因素外，國內(nèi)紡織行業(yè)發(fā)展還受國際市場貿(mào)易摩擦、匯率變化的影響。

       2005年，中國人均纖維消費量從2000年的7.5公斤上升到10.7公斤。其中人均滌綸纖維的增長速度高于棉花和其他纖維品種。在未來的三、四年間，預(yù)計中國化纖工業(yè)還將保持10%以上的較高增長速度，但增速將逐步回落。據(jù)估計，2008年以后，增速回落到10%以下，到2010年，化纖產(chǎn)能、產(chǎn)量的增速將分別回落至7%和5%的水平；2010-2020年，平均增速會繼續(xù)下降到4%和3%。

（三）石油價格

        PTA的源頭為石油。在 2004-2005年全球PTA市場供求基本平衡的情況下，PTA價格卻出現(xiàn)大漲。其中原因在于成本推動。特別是2004年以來，世界石油價格一路上漲。在高油價下，作為中間產(chǎn)品的化工市場與原油價格密切相關(guān)，同聲漲落。PTA所處的聚脂與化纖行業(yè)也不例外。石油上漲帶來成本向下游的轉(zhuǎn)移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產(chǎn)成本。數(shù)據(jù)分析也表明，PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價格相關(guān)性。2001年至今，PTA與原油價格的相關(guān)性平均0.78， 2006年上半年為0.76。因此，投資者參與PTA期貨，應(yīng)關(guān)注石油價格。

（四）原料價格

        PX是生產(chǎn)PTA的最直接和最主要的原料，全球范圍內(nèi)超過90%的PX是用來生產(chǎn)PTA的，可見PTA和PX之間關(guān)系的密切程度?，F(xiàn)貨市場中，PTA的成本價參考公式就是以PX為基礎(chǔ)的：PTA成本價＝0.655×PX價+1200。其中0.655×PX價格為原料成本，1200元為各種生產(chǎn)費用。

       PTA與PX之間存在較高的價格相關(guān)性。2001年至今，PTA與PX的價格相關(guān)性平均為0.91，2006年上半年0.94。PTA價格在很大程度上受制于原料PX，尤其在PTA價格與成本相當(dāng)接近甚至倒掛時，原料價格作用力非常明顯。

       最近5年，國內(nèi)PX的消費量平均增長率為20.5%。2005年國內(nèi)PTA共消費PX378萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量僅223萬噸，自給率為59%。相對于PTA產(chǎn)能的急劇擴大，PX的擴能相對滯后。同時，未來PX的發(fā)展將受到資源不足、石腦油缺口加大及汽油對石腦油需求增長等因素的影響。因此，PX對PTA發(fā)展的制約作用明顯。隨著國內(nèi)新的PTA裝置建成投產(chǎn)，我國進口PTA的量將逐月降低，但是進口PX的量將逐月增加。

（五）棉花市場價格走勢

       PTA的下游產(chǎn)品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料。二者是一種替代關(guān)系。二者價格關(guān)系會影響各自在紡織配料中的用量，從而影響對PTA的需求。近兩年來，棉花價格的低位運行狀況，就抑制了化纖產(chǎn)品價格上漲的可能。從表6.6 可以發(fā)現(xiàn)棉花對化纖的替代作用。2004年純棉布生產(chǎn)增速21.5%，略低于純化纖布的22.8%，混紡交織布為12.23%，到2005年，純棉布生產(chǎn)增速繼續(xù)提高到24.01%，而純化纖布則迅速下降到12.22%，僅為純棉布的一半，混紡交織布也下降到9.34%。2006年一季度這一趨勢更為明顯，純棉布生產(chǎn)增速雖也在下降，但仍為20.14%，大大高于純化纖布的8.75%和混紡布的9.43%；二季度，純棉布增速繼續(xù)回落，而純化纖布和混紡布增速繼續(xù)提高，三者之間的差距進一步縮小，分別為17.13%、14.66%和11.78%。

（六）國內(nèi)外裝置檢修情況

       PTA生產(chǎn)裝置每年需要檢修一次。PTA生產(chǎn)企業(yè)會選擇淡季或市場行情不好的月份安排進行裝置檢修，以降低市場風(fēng)險，從而會對市場供應(yīng)造成影響。

（七）人民幣的匯率變化

       我國是全球最大的紡織品生產(chǎn)國和出口國，人民幣升值降低紡織品的出口競爭力，而紡織品市場形勢反過來也將直接影響到化纖產(chǎn)業(yè)及上游PTA行業(yè)的發(fā)展。另一方面，人民幣升值意味著按美金計價的進口PX價格更加具有吸引力，有可能促使相應(yīng)的報價上升。事實上，在中國于2005年7月21日實行匯改后，海外貿(mào)易商迅速做出了反應(yīng)，上調(diào)了報價。投資者應(yīng)關(guān)注人民幣匯率的變化對于行業(yè)的各種影響。

（八）關(guān)稅政策

       加入世貿(mào)以前,PTA進口有嚴格的進口壁壘。一是配額，二是高關(guān)稅。加入WTO后，聚酯產(chǎn)品包括PTA的進口配額全部取消。ＰＴＡ的進口關(guān)稅將逐年降低，2002中國ＰＴＡ的關(guān)稅為12.8%，按照關(guān)稅減讓日程2003年1月1日起降為11.8%。2005年聚酯鏈產(chǎn)品:對位二甲苯（PX）、精對苯二酸（PTA）和聚乙烯對苯二酸酯（PET）的進口關(guān)稅下調(diào)了0.5％－1％。 PTA的進口稅在2004年稅率的基礎(chǔ)上削減了0.5％，降到6.5％，PET和PX的進口稅率削減了1％，分別降到9.7％和2％。這可能使這三種產(chǎn)品的進口價格削減5－10美元/噸。由于下游化纖行業(yè)面臨嚴重的原料短缺問題，繼續(xù)實行高關(guān)稅政策有可能會讓國內(nèi)聚酯企業(yè)受制于原料供應(yīng)的不足，抑制國內(nèi)聚酯工業(yè)良好的發(fā)展勢頭，進而影響化纖行業(yè)的發(fā)展。因此，中國化纖協(xié)會建議國家采取切實可行、成效顯著的辦法，調(diào)整進口關(guān)稅，堅持當(dāng)前公開暫定稅率的政策并適度擴大范圍，在一定程度上解決行業(yè)內(nèi)原料與纖維關(guān)稅倒掛的問題。因此，我國有可能會加大降低關(guān)稅的步伐。

       關(guān)稅降低會帶來PTA進口壓力的增加，影響PTA價格走勢。實際上并非當(dāng)然，進口PTA的價格一直是根據(jù)國內(nèi)市場價格減去國內(nèi)企業(yè)的進口成本來定位的，關(guān)稅的降低也極可能使國外出口商相應(yīng)提高對中國市場的報價，從而在一定程度上減小降低關(guān)稅對國內(nèi)ＰＴＡ市場的影響。

精對苯二甲酸期貨交易保證金制度：

       新品種期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的3倍；新月份期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍。

      某期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入(賣出)申報、沒有停板價位的賣出(買入)申報,或者一有賣出(買入)申報就成交、但未打開停板價位的情況，稱為漲（跌）停板單方無報價（以下簡稱單邊市）。

一般月份持倉量與保證金：

交割月前一個月各品種的保證金標準：

精對苯二甲酸期貨限倉制度：

一般月份限倉比例：

交割月前一個月精對苯二甲酸期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶按照上旬、中旬和下旬實行最大單邊持倉的絕對量限倉（含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

交割月份精對苯二甲酸期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶實行最大單邊持倉的絕對量限制（不含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

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